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联泰金融产品研究中心发布《2021年年度投资策略报告
发布时间:2021-09-06        

  2021 年上半年,A 股大部分指数录得了上涨,但市场内部结构性波动加大;债市走势一波三折,整体波动较小;海外股市普遍回暖,原油录得大幅上涨。受这些基础市场因素的影响,各类型公募基金普遍取得正收益。

  联泰金融产品研究中心发布的《2021年年度投资策略报告》认为,今年下半年指数的投资机会不大,成长风格相对占优。A股市场下半年的指数机会不大,白小姐生肖诗。成长风格相对占优。

  《报告》认为,对于A股市场而言,预计2021全年A股上市企业的整体盈利将维持高增长,叠加经过上半年的调整,A股核心资产的估值已经有所回调,A股整体估值有望得到进一步消化。在流动性环境上,预料下半年偏中性,市场的系统性风险有限,但可能面临外部流动性边际收紧带来的负面影响。展望下半年,联泰基金预计,市场仍将维持高位震荡走势,指数机会不大,更多以结构性行情为主,估值和盈利增速的匹配性仍是当前市场的主线投资逻辑。随着宏观经济和企业盈利的高增长逐步消退,下半年流动性预期相对平稳,盈利弹性较大的成长风格有望相对占优。

  《报告》对行业配置提出建议:一是受产业趋势扩张、政策导向支持的成长板块有望受益,建议关注智能制造、半导体、国防军工等板块;二是疫后消费回暖,关注符合内循环逻辑、受益于消费升级的行业,六合王论坛,包括医美、免税、高端家电、医疗服务和医疗器械等;三是碳中和是“十四五”规划中的长期战略目标,关注碳中和政策下新能源车、光伏、风电等相关产业。

  《报告》认为,在债券市场方面,下半年趋势性机会有限从基本面层面来看,我国经济仍在疫后修复中,但各项经济指标的环比动能在下降,预计下半年经济增长将会边际放缓。通胀方面,预计后续 PPI 持续上行的压力不大,CPI 将继续平稳回升,下半年国内整体的通胀压力相对可控。在供给方面,上半年新增地方债明显低于近两年平均水平,叠加非标收缩等影响,供给端持续偏紧,下半年地方债的供给压力加大,可能会对资金面形成扰动。预计下半年货币政策的基调仍旧“以稳为主”,财政政策后续预留的发力空间相对较大。整体来看,在经济增长边际放缓的背景下,后续通胀的压力相对可控,货币政策稳健的基调未变,预料“稳货币+紧信用”的组合延续,下半年债市大概率维持震荡走势,趋势性机会有限。三季度可能是地方债供给高峰,后续可能要关注地方债的供给节奏,以及外部流动性边际收缩等扰动因素带来的影响。